Продукт ENA от Pendle: Раскрытие стратегий доходности и снижение рисков в DeFi

Введение в продукт ENA от Pendle и его роль в DeFi

Pendle зарекомендовал себя как ключевой игрок в экосистеме децентрализованных финансов (DeFi), предлагая инновационные инструменты для оптимизации доходности и повышения эффективности капитала. Используя уникальную модель токенов и сотрудничая с платформами, такими как Ethena и Aave, Pendle создал устойчивую экосистему, которая привлекает как инвесторов, избегающих рисков, так и тех, кто ищет высокую доходность. В этой статье рассматривается продукт ENA от Pendle, его интеграция со стейблкоином USDe от Ethena и его более широкое влияние на ландшафт DeFi.

Модель токенов PT и YT от Pendle: революция в стратегиях доходности

Экосистема Pendle основана на его токенах Principal Tokens (PT) и Yield Tokens (YT), которые позволяют пользователям разделять активы на два отдельных компонента:

• Principal Tokens (PT): Представляют основную стоимость актива, позволяя реализовывать стратегии с фиксированным доходом.

• Yield Tokens (YT): Представляют доход, генерируемый активом, предоставляя возможность получать переменные доходы.

Эта инновационная модель дает пользователям возможность фиксировать доходность или спекулировать на переменных доходах, что делает её универсальным инструментом для участников DeFi. Примечательно, что средняя доходность PT от Pendle на данный момент на 8,8% выше, чем стоимость заимствования на платформе Aave, что представляет собой выгодную возможность в текущих рыночных условиях.

Рост стейблкоина USDe от Ethena и его интеграция с Pendle

Стейблкоин USDe от Ethena демонстрирует экспоненциальный рост, достигнув $10 миллиардов в общем заблокированном объеме (TVL) всего за 500 дней. Такой быстрый рост в значительной степени обусловлен его интеграцией с Pendle и Aave. Стратегия ротации PT-USDe, использующая рынок заимствований Aave, сыграла ключевую роль в этом успехе. Благодаря механизму циклического заимствования пользователи могут достигать до 10-кратного кредитного плеча, значительно увеличивая свои доходы.

Основные особенности стратегии PT-USDe:

• Высокий потенциал доходности: Стратегия использует разницу доходности между PT от Pendle и стоимостью заимствования на Aave.

• Эффективность капитала: Aave принимает токены PT-USDe в качестве залога, снижая риски ликвидации и повышая эффективность капитала.

• Снижение рисков: USDe привязан к USDT, обеспечивая дополнительную стабильность экосистемы.

Разница доходности и прибыльность циклических стратегий

Прибыльность стратегии циклического заимствования PT-USDe зависит от разницы доходности. Если доходность PT падает ниже стоимости заимствования на Aave, стратегия становится убыточной. В настоящее время средняя разница доходности остается благоприятной, но рыночные условия могут быстро измениться, создавая риски для участников.

Факторы, влияющие на разницу доходности:

• Спрос на рынке: Увеличение спроса на PT может повысить доходность.

• Стоимость заимствования: Изменения процентных ставок на Aave могут повлиять на стоимость кредитного плеча.

• Системные риски: Зависимость между платформами Pendle, Aave и Ethena может создать уязвимости.

Общий заблокированный объем (TVL) и рыночная доля Pendle

Общий TVL Pendle превысил $6,6 миллиардов, при этом 60% из них приходится на рынок USDe от Ethena. Это подчеркивает симбиотические отношения между двумя платформами. Однако масштабируемость стратегий Pendle зависит от готовности Aave увеличить лимиты залога, которые в настоящее время ограничены политическими рамками.

Платформа Boros: расширение экосистемы Pendle

Недавно Pendle запустил Boros — платформу, предназначенную для хеджирования ставок финансирования и арбитража. Это новое дополнение расширяет экосистему Pendle, включая рынки BTC и ETH, предоставляя пользователям больше возможностей для хеджирования рисков и оптимизации доходов.

Основные особенности Boros:

• Хеджирование ставок финансирования: Позволяет пользователям снижать риски, связанные с волатильными ставками финансирования.

• Возможности арбитража: Дает возможность извлекать выгоду из ценовых расхождений на рынках.

• Широкий охват активов: Расширяет предложения Pendle, включая основные криптовалюты, такие как BTC и ETH.

Дельта-нейтральные стратегии и системные риски

Ethena использует дельта-нейтральные стратегии для хеджирования волатильных активов, таких как BTC и ETH. Используя ставки финансирования в качестве источника дохода, Ethena минимизирует воздействие рыночной волатильности. Однако экосистема сталкивается с системными рисками из-за стратегий кредитного плеча, связанных с Pendle, Aave и Ethena. Эта взаимосвязанность была описана как «треугольный пузырь TVL», подчеркивая потенциальные уязвимости.

Снижение системных рисков:

• Диверсификация: Снижение зависимости от одной платформы или стратегии.

• Корректировка политики: Увеличение лимитов залога для улучшения масштабируемости и снижения системного давления.

• Мониторинг рисков: Постоянная оценка разницы доходности и рыночных условий.

Технический анализ ценовых трендов токена Pendle

Токен Pendle демонстрирует бычьи тренды в последние месяцы, а технические индикаторы, такие как индекс относительной силы (RSI) и схождение/расхождение скользящих средних (MACD), сигнализируют о возможном восходящем движении. Хотя это отражает положительные настроения на рынке, внешние факторы, такие как рыночная волатильность и системные риски, должны быть тщательно учтены.

Заключение: будущее Pendle, Ethena и DeFi

Инновационная модель токенов Pendle, в сочетании с его интеграцией с Ethena и Aave, укрепила его позиции лидера в пространстве DeFi. Однако рост экосистемы не лишен вызовов. Разница доходности, системные риски и ограничения масштабируемости — ключевые факторы, которые будут определять её траекторию. По мере того как Pendle продолжает расширять свои предложения с такими платформами, как Boros, он остается важным игроком, за которым стоит следить в постоянно развивающемся ландшафте DeFi.